De modo a fazer face ao risco de mercado e de liquidez , são aplicadas medidas de controlo de risco aos activos de garantia depois de valorizados .	To address market and liquidity risks , risk control measures are applied to the collateral after it has been valued .
O sistema de controlo de risco num sistema de garantia global encontra se descrito no Quadro 3 .	The risk control framework in the pooling system is described in Table 3 .
O sistema de controlo de risco num sistema de garantia global encontra se descrito no quadro 3 .	The risk control framework in the pooling system is described in Table 3 .
Medidas de controlo de risco Este exemplo ilustra o sistema de controlo de risco aplicado aos activos dados em garantia das operações de cedência de liquidez do Eurosistema1 .	Risk control measures This example illustrates the risk control framework applied to underlying assets used in the Eurosystem 's liquidity providing operations .
O sistema de controlo de risco num sistema de garantia global encontra se descrito no Quadro 3 abaixo .	The risk control framework in the pooling system is described in Table 3 below .
Medidas de controlo de risco Este exemplo ilustra o sistema de controlo de risco aplicado aos activos dados em garantia das operações de cedência de liquidez do Eurosistema 1 .	Risk control measures This example illustrates the risk control framework applied to underlying assets used in the Eurosystem 's liquidity providing operations .
MEDIDAS DE CONTROLO DE RISCO Este exemplo ilustra o sistema de controlo de risco aplicado aos activos dados em garantia das operações de cedência de liquidez do Eurosistema 1 .	RISK CONTROL MEASURES This example illustrates the risk control framework applied to underlying assets used in the Eurosystem 's liquidity providing operations .
MEDIDAS DE CONTROLO DE RISCO Este exemplo ilustra o sistema de controlo de risco aplicado aos activos dados em garantia das operações de cedência de liquidez do Eurosistema 1 .	RISK CONTROL MEASURES This example illustrates the risk control framework applied to underlying assets used in the Eurosystem 's liquidity providing operations .
EXEMPLO 6 Medidas de controlo de risco Este exemplo ilustra o sistema de controlo de risco aplicado aos activos dados em garantia das operações de cedência de liquidez do Eurosistema ( 1 ) .	EXAMPLE 6 Risk control measures This example illustrates the risk control framework applied to underlying assets used in the Eurosystem 's liquidityproviding operations ( 1 ) .
EXEMPLO 6 Medidas de controlo de risco Este exemplo ilustra o sistema de controlo de risco aplicado aos activos dados em garantia das operações de cedência de liquidez do Eurosistema ( 1 ) .	EXAMPLE 6 Risk control measures This example illustrates the risk control framework applied to underlying assets used in the Eurosystem 's liquidity providing operations ( 1 ) .
O Eurosistema aplica medidas específicas de controlo de risco , de acordo com os tipos de activos de garantia entregues pela contraparte .	The Eurosystem applies specific risk control measures according to the types of underlying assets offered by the counterparty .
As medidas de controlo de risco e os princípios de valorização dos activos de garantia são definidos nas Secções 6.4 e 6.5 .	The risk control measures and valuation principles for underlying assets are set out in Sections 6.4 and 6.5 .
Avaliação do risco de crédito Os activos utilizados como garantia nas operações de crédito do Eurosistema devem cumprir elevados padrões de crédito .	Chart 31
Não há nenhuma garantia de que a intervenção dos EUA faria qualquer coisa para reduzir o risco de uma guerra mais ampla.	It is by no means certain that US intervention would do anything to reduce the risk of a wider war.
1.2 Avaliação do risco de crédito Os activos utilizados como garantia nas operações de crédito do Eurosistema devem cumprir elevados padrões de crédito .	1.2 Credit risk assessment Assets used as collateral in Eurosystem credit operations must meet high credit standards .
Este exemplo ilustra o sistema de controlo de risco aplicado aos activos dados em garantia das operações de cedência de liquidez do Eurosistema ( 1 ) .	This example illustrates the risk control framework applied to underlying assets used in the Eurosystem 's liquidity providing operations ( 1 ) .
2000X0776 PT 01.03.2010 007.001 80 M5 EXEMPLO 6 Medidas de controlo de risco Este exemplo ilustra o sistema de controlo de risco aplicado aos activos dados em garantia das operações de cedência de liquidez do Eurosistema ( 1 ) .	2000X0776 EN 01.03.2010 007.001 73 M5 EXAMPLE 6 Risk control measures This example illustrates the risk control framework applied to underlying assets used in the Eurosystem 's liquidityproviding operations ( 1 ) .
Outros factores poderão também ser as diferenças no risco de crédito ( incluindo práticas distintas em matéria de activos de garantia ) e a estrutura dos mercados .	Other factors such as differences in credit risk ( including differences in collateral practices ) and market structure may also contribute .
Margem de avaliação ( valuation haircut ) medida de controlo de risco aplicada aos activos de garantia utilizados em operações reversíveis , implicando que o banco central calcule o valor dos activos de garantia como valor de mercado do activo reduzido de uma certa percentagem ( haircut ) .	Margin call a procedure related to the application of variation margins , implying that if the value , as regularly measured , of the underlying assets falls below a certain level , central banks may require counterparties to supply additional assets ( or cash ) .
Margem de avaliação ( valuation haircut ) medida de controlo de risco aplicada aos activos de garantia utilizados em operações reversíveis , na qual o banco central calcula o valor dos activos de garantia como o seu valor de mercado reduzido de uma certa percentagem ( haircut ) .	Longer term refinancing operation a regular open market operation executed by the Eurosystem in the form of a reverse transaction . Longer term refinancing operations are carried out through monthly standard tenders and have a maturity of three months .
É nestas situações que o Eurosistema incorre no risco de mercado associado às garantias recebidas . O quadro de controlo de risco do Eurosistema limita os riscos de mercado e de liquidez aplicando medidas de controlo de risco adequadas e consistentes , principalmente através de percentagens ( haircuts ) e margens , aos activos entregues como garantia .	The changes introduced were purely technical and do not reflect changes in the collateral policy ( i.e. eligibility criteria ) . Rather , they are aimed mainly at giving more homogeneity to the large range of existing haircuts applied to tier two assets .
O Eurosistema assegura , através do quadro de controlo de risco , que apenas os activos com qualidade de crédito suficiente são elegíveis como garantia para as suas operações .	The Eurosystem 's risk control framework limits market and liquidity risks by applying appropriate and consistent risk control measures , primarily through haircuts and margin calls , to the assets delivered as collateral .
Este risco inclui , em particular , o risco operacional , o risco de crédito e o risco de liquidez .	This risk comprises , in particular , operational risk , credit risk and liquidity risk .
Os instrumentos de gestão do risco ( por exemplo , fundos de garantia ( collateral pools ) e limites a débito ( debit caps )) contribuem inequivocamente para a segurança de um sistema de pagamentos .	Risk management features ( e.g. collateral pools , debit caps ) clearly add to the safety of a payment system .
No que se refere às operações de política monetária e dos sistemas de pagamentos , o risco de mercado inerente aos activos subjacentes entregues como garantia é gerido através do Eurosistema por aplicação de medidas adequadas de controlo de risco ( por exemplo , percentagens ( haircuts ) e margens ) .	Credit risk Credit risk is the risk of incurring a loss due to the failure ( bankruptcy ) of a counterparty in a contractual relationship or of an issuer of a security held by the Eurosystem . The Eurosystem incurs credit risk in monetary policy operations and payment systems operations ( principally via the TARGET system , through the provision of intraday liquidity ) , and the ECB incurs credit risk in foreign exchange operations and own funds management operations .
O 3.º padrão incide sobre a segurança dos títulos de garantia detidos em caução e estabelece que os Sistemas de Liquidação de Títulos deveriam dispor de uma salvaguarda adequada de protecção dos BCN contra qualquer risco de garantia , por exemplo quando se utilizam terceiros como depositários .	Standard 3 focuses on the security of collateral held in custody and states that SSSs should have adequate safeguards to protect NCBs against custodial risk , for instance when third party depositories are used .
Swaps de risco de incumprimento e risco de contraparte	Credit default swaps and counterparty risk
O risco de crédito inclui o risco do custo de substituição e o risco de capital .	The ratio is used to calculate reserve requirements .
Gestão de risco O risco de crédito relacionado com as operações de política monetária e dos sistemas de pagamentos é limitado pela utilização dos activos subjacentes cedidos pelas contrapartes como garantia ao Eurosistema , no decurso das operações de mercado aberto e na cedência de liquidez intradiária .	Risk management counterparties and issuers with a high credit standing .
Activos de garantia elegíveis	Eligible collateral
Além disso , está exposto ao risco cambial no contexto de operações de cedência de liquidez em moedas estrangeiras face a activos de garantia denominados em euros , tais como as realizadas em 2009 .	In addition , the Eurosystem is exposed to currency risk in the context of liquidity providing operations in foreign currencies against euro denominated collateral , such as those conducted in 2009 .
decisões estratégicas do BCE , incluindo o estabelecimento de objectivos operacionais globais em termos de risco de moeda , risco de taxa de juro , risco de crédito e risco de liquidez .	developed , including the setting of the overall operational objectives in terms of currency risk , interest rate risk , credit risk and liquidity risk .
Estes incluem o risco de crédito associado aos activos de garantia aceites , e os riscos de mercado e de liquidez de movimentos adversos no preço das garantias durante o período de liquidação após o incumprimento de uma contraparte . A fim de reduzir estes riscos para níveis aceitáveis , o Eurosistema mantém padrões de crédito elevados para activos aceites como garantia , avalia as garantias numa base diária e aplica medidas de controlo de risco adequadas .	daily basis and applies appropriate risk control measures .
A este respeito , o quadro de controlo de risco do Eurosistema proporciona também princípios de valorização a preços de mercado , seguidos numa base diária , a fim de avaliar os activos cedidos em garantia .	The revised risk control framework is also intended to facilitate checking procedures in the Eurosystem and to enhance the transparency of the risk control framework .
vaguarda do Eurosistema contra a exposição ao risco de crédito é necessário limitar a concentração dos emitentes na utilização de obrigações bancárias não garantidas como activos de garantia . ADOPTOU A PRESENTE ORIENTAÇÃO	regarding issuers or assets used as collateral . In order to safeguard the Eurosystem against credit exposure , it is necessary to limit issuer concentration in the use of uncovered bank bonds as collateral , HAS ADOPTED THIS GUIDELINE
Activos de garantia do Eurosistema	Eurosystem collateral
TARGET e Activos de Garantia	TARGET Collateral
Artigo 6.o Aceitação de activos subordinados com garantia adequada como activos de garantia elegíveis 1 .	Article 6 Admission of subordinated assets with adequate guarantees as eligible collateral 1 .
Garantia imobiliária	Real estate collateral
Garantia flutuante	Floating charge
factores de risco	risk factors .
factores de risco .	risk factors .
Risco de liquidação ( settlement risk ) expressão de carácter geral utilizada para designar o risco de uma liquidação num sistema de transferência não se realizar da forma esperada . Este risco pode incluir tanto o risco de crédito como o risco de liquidez .	Compliance is determined on the basis of the average of the daily balances over a maintenance period . Reverse transaction an operation whereby the central bank buys or sells assets under a repurchase agreement or conducts credit operations against collateral .
Risco de crédito ( credit risk ) risco de uma contraparte não liquidar uma obrigação no valor total , quer na devida data , quer em qualquer data posterior . O risco de crédito inclui o risco do custo de substituição e o risco de capital .	The ratio is used to calculate reserve requirements . Reserve requirement the minimum amount of reserves a credit institution is required to hold with the Eurosystem .
Risco de crédito ( credit risk ) risco de uma contraparte não liquidar uma obrigação no valor total , quer na devida data , quer em qualquer data posterior . O risco de crédito inclui o risco do custo de substituição e o risco de capital .	Reverse transaction an operation whereby the central bank buys or sells assets under a repurchase agreement or conducts credit operations against collateral . Securities settlement system ( SSS ) a transfer system for settling securities transactions .

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