Gráfico A Volatilidade realizada diária da taxa de juro overnight ( em pontos base ) volatilidade realizada diária da taxa overnight média móvel centrada de 21 dias

A volatilidade da taxa EONIA foi relativamente baixa .

A evolução da volatilidade da taxa de juro do mercado monetário em 2007 O Gráfico A ilustra a evolução da volatilidade realizada histórica da taxa de juro overnight em 2007 .

De facto , a volatilidade da taxa EONIA ( euro overnight index average ) permaneceu moderada em 2001 .

De facto , em 2000 , a taxa EONIA apresentou uma volatilidade limitada .

Esta tendência é também reflectida na volatilidade relativamente elevada da taxa de câmbio e nos diferenciais de taxa de juro de curto prazo , tendo ambos registado

Estas facilidades formam um corredor ( normalmente , 100 pontos base ) em torno da taxa mínima de proposta e , desse modo , limitam a volatilidade da taxa overnight ( isto é , a taxa de juro de curto prazo do mercado monetário ) .

Embora os perfis das duas medidas de 10 10 volatilidade sejam globalmente semelhantes , 5 5 a evolução da volatilidade implícita é mais 0 0 pronunciada do que a da volatilidade realizada Jan. Mar . Maio Jul. Set . Nov. Jan . calculada a partir da taxa de juro dos depósitos 2007 2008 a três meses .

Ao longo do período de referência , a volatilidade da taxa de câmbio do tolar face ao euro foi muito reduzida ( ver Quadro 9b ) .

( b ) Suécia Principais indicadores de pressão cambial sobre a coroa sueca 2000 Média dos três meses terminados em Jul. Volatilidade da taxa de câmbio 1 ) Diferenciais de taxa de juro de curto prazo 2 ) 7.1 0.0 Out .

Gráfico C Volatilidade realizada e volatilidade implícita das taxas de juro a três meses do mercado monetário ( em pontos base ) volatilidade realizada ( taxa de juro a três meses ) volatilidade realizada média móvel centrada de 21 dias volatilidade implícita calculada a partir de opções de contratos de futuros sobre a EURIBOR a três meses ( com um prazo constante de seis meses até ao vencimento ) 25 20 15 25 20 15

( ii ) recorrendo a indicadores tais como a volatilidade da taxa de câmbio face ao euro e a sua evolução , assim como os diferenciais de taxa de juro de curto prazo face à área do euro e a sua evolução

Em geral , o número global de licitantes de uma semana para a outra apresentou maior volatilidade durante o período de leilões de taxa fixa do que durante o período de leilões de taxa variável .

consideração o elevado grau de abertura apresentado pela maior parte destes países . Contudo , mais recentemente , alguns países com acordos cambiais mais flexíveis registaram um aumento da volatilidade da taxa de câmbio nominal .

As medidas de controlo de risco baseiam se na volatilidade da taxa de juro , no nível das taxas de juro , no horizonte de liquidação esperado e no respectivo prazo do activo .

As medidas de controlo de risco baseiam se na volatilidade da taxa de juro , no nível das taxas de juro , no horizonte de liquidação esperado e no respectivo prazo do activo .

Consequentemente , o Conselho do BCE espera que a taxa de inflação homóloga medida pelo IHPC registe um elevado grau de volatilidade a curto prazo .

( b ) Principais indicadores de pressão cambial sobre o dracma grego Média dos três meses terminados em Volatilidade da taxa de câmbio 1 ) Diferenciais de taxa de juro de curto prazo 2 ) 1998 Jun. 9.5 9.1 1998 Set. 5.8 9.6 1998 Dez . 4.5 8.6 1999 Mar .

( b ) Principais indicadores de pressão cambial sobre a coroa sueca Média dos três meses terminados em Volatilidade da taxa de câmbio 1 ) Diferenciais de taxa de juro de curto prazo 2 ) 1998 Jun. 5.2 0.5 1998 Set. 8.1 0.4 1998 Dez . 12.4 0.3 1999 Mar .

de mês a mês ) , e em que medida reflectem 1 ) Calculada como a diferença entre a taxa de crescimento homóloga do IHPC num determinado momento e a taxa de o impacto da volatilidade de preços no ano crescimento homóloga do IHPC em Dezembro de 2006 .

De igual modo , a volatilidade da inflação tem sido consideravelmente inferior .

Além disso , a volatilidade das taxas de curto prazo do mercado monetário tem se mantido tão baixa como durante o período de leilões de taxa fixa .

Em paralelo com a forte posição da libra irlandesa , o grau de volatilidade da taxa de câmbio relativamente ao marco alemão aumentou até meados de 1997 ( ver Quadro 8b ) e os diferenciais de taxa de juro de curto prazo em relação aos países da UE com as taxas de curto prazo mais baixas alargaram se durante o mesmo período .

Em termos gerais , a volatilidade da EONIA diminuiu em 2004 .

A taxa de crescimento homóloga dos acordos de reporte também se fortaleceu ligeiramente entre a primeira e a segunda metade de 2006 , num contexto de considerável volatilidade de curto prazo .

1 ) Índice de volatilidade para o índice DAX alemão , medindo a volatilidade implícita para os 45 dias seguintes .

Até 1999 , a volatilidade implícita da área do euro tem por base dados sintéticos utilizando as séries nacionais sobre a volatilidade implícita disponíveis .

( b ) Indicadores da pressão cambial sobre o marco alemão Média dos 3 meses terminados em Volatilidade da taxa de câmbio ( a ) Diferenciais de taxa de juro de curto prazo ( b ) Mai 96 Ago 96 Nov 96 Fev 97 Mai 97 Ago 97 Nov 97 Fev 98 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0

Paralelamente a esta evolução , o grau de volatilidade da taxa de câmbio da libra face ao marco alemão tendeu para uma subida desde o início de 1996 ( ver Quadro 8b ) e os diferencias de taxa de juro de curto prazo em relação aos países da UE que têm as taxas de juro mais baixas aumentou durante o período de referência .

2 ) Índice de volatilidade para o índice S P 500 , medindo a volatilidade implícita para os 30 dias seguintes .

Qualidade padrão da taxa de juro taxa exacta , taxa proxy ( série de recurso ) , não existe uma proxy . A qualidade padrão da taxa de juro indica a qualidade dos dados apresentados .

Evolução da taxa de câmbio

( b ) Indicadores da pressão cambial sobre o franco luxemburguês Média dos 3 meses terminados em Volatilidade da taxa de câmbio ( a ) Diferenciais de taxa de juro de curto prazo ( b ) Mai96 Ago 96Nov 96Fev 97 Mai 97 Ago 97 Nov 97 Fev 98 0.2 0.2 0.2 0.3 0.1 0.1 0.2 0.1 0.2 0.2 0.2 0.1 0.0 0.2 0.2 0.0

No entanto , surgiu alguma evidência , em particular durante o Outono de 2004 , de que a excessiva volatilidade da taxa overnight no fim do período de manutenção pode ter um efeito algo perturbador no funcionamento regular do mercado monetário .

Toma em consideração as medidas de volatilidade calculadas a partir da taxa de juro overnight , das taxas dos depósitos interbancários a um , três , seis e doze meses e da EURIBOR a três meses ( para as quais existem vários contratos de derivados ) 2 .

Baixa volatilidade das taxas de juro de curto prazo

Todavia , na perspectiva da política monetária , uma tal volatilidade de curto prazo não é relevante .

Todavia , na perspectiva da política monetária , uma tal volatilidade de curto prazo não têm relevância .

Todavia , na perspectiva da política monetária , uma tal volatilidade de curto prazo não tem relevância .

volatilidade implícita Standard Poor 's 500 volatilidade implícita Nasdaq volatilidade histórica Standard Poor 's 500 volatilidade histórica Nasdaq 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Jan. Set . 1997 Maio 1998 Jan. Set . 1999 Maio 2000

( b ) Indicadores da pressão cambial sobre a libra irlandesa Média dos 3 meses terminados em Volatilidade da taxa de câmbio ( a ) Diferenciais da taxa de juro de curto prazo ( b ) Mai 96 Ago 96 Nov 96 Fev 97 Mai 97 Ago 97 Nov 97 Fev 98 3.4 4.8 4.7 7.5 8.2 7.3 6.8 6.1 1.8 2.0 2.4 2.6 2.6 2.9 2.6 2.4

( b ) Indicadores da pressão cambial sobre a lira italiana Média dos 3 meses terminados em Volatilidade da taxa de câmbio ( a ) Diferenciais da taxa de juro de curto prazo ( b ) Mai 96 Ago 96 Nov 96 Fev 97 Mai 97 Ago 97 Nov 97 Fev 98 6.4 5.5 4.5 4.5 4.1 3.0 2.5 1.1 6.0 5.3 4.7 4.1 3.8 3.6 3.1 2.5

Ceteris paribus , as expectativas são de que uma união monetária estimule o comércio entre os respectivos membros através da supressão da volatilidade das taxas de câmbio , eliminando desse modo a incerteza quanto à rendibilidade e aos lucros decorrente de flutuações na taxa de juro .

A volatilidade cambial diminuiu de forma significativa durante o período de referência e os assinaláveis diferenciais de taxa de juro de curto prazo evidenciaram também uma diminuição gradual a partir de Setembro de 1998 .

TENDÊNCIAS COMUNS DA VOLATILIDADE IMPLÍCITA NO MERCADO FINANCEIRO Em 2004 , registou se uma acentuada descida global da volatilidade implícita em vários segmentos do mercado financeiro da área do euro e em outras economias avançadas .