médias anuais ) activos não transaccionáveis outros activos transaccionáveis instrumentos de dívida titularizados obrigações de empresas obrigações garantidas emitidas por bancos obrigações não garantidas emitidas por bancos títulos emitidos pela administração regional títulos emitidos pela administração central 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 2004 Fonte BCE . 2005 2006 2007 2008 2009 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0

2 Os activos transaccionáveis emitidos antes de 31 de Maio de 2007 e transaccionados em mercados não regulamentados que actualmente cumprem os requisitos do Eurosistema em termos de segurança e acessibilidade , mas não de transparência , continuam a ser elegíveis até 31 de Dezembro de 2009 , deixando de o ser após essa data .

Este aumento ficou a dever se sobretudo ao facto de as contrapartes terem depositado grandes montantes adicionais de activos de garantia no Eurosistema em resposta à turbulência nos mercados financeiros ( ver Gráfico 49 ) .

8 Créditos às Administrações públicas expressos em euros Outros activos

dos quais obrigações de cupão zero Total IFM excepto bancos centrais OIF Soc . de seguros e fundos de pensões Sociedades não financeiras Administração central

Administração central Administração central Administrações públicas Administração central

Os títulos emitidos pela administração regional e local nos vários países apresentam graus diferentes de liquidez , mas geralmente são menos líquidos do que as obrigações de dívida pública da administração central .

Obrigações e outros i ) Autoridades monetárias ii ) Sector Público Administrativo iii ) IFM ( excluindo bancos centrais ) iv ) Outros sectores 2.1.2.2 .

Obrigações e outros i ) Autoridades monetárias ii ) Sector Público Administrativo iii ) IFM ( excluindo bancos centrais ) iv ) Outros sectores 2.2.2.2 .

ii ) Administrações públicas iii ) IFM ( excluindo bancos centrais ) iv ) Outros sectores Títulos de dívida obrigações e outros títulos de longo prazo i ) Autoridades monetárias

O BCE assumiu a responsabilidade , que antes pertencia ao Eurostat , de divulgação das curvas de rendimentos diárias das obrigações de dívida pública da área do euro .

Administração central Administração central

As taxas de juro das obrigações governamentais subiram em flecha.

relativamente a obrigações do Estado irlandesas geridas pelo depositário Euroclear Bank , o Central Bank and Financial Services Authority of Ireland actua como BCC 5 5 Na sequência do encerramento do sistema de liquidação de títulos do Central Bank and Financial Services Authority of Ireland ( o CBISSO ) , as obrigações do Estado irlandês foram transferidas para o Euroclear Bank .

para as obrigações do Estado irlandesas depositadas no Euroclear Bank , o Central Bank and Financial Services Authority of Ireland actua como BCC

relativamente a obrigações irlandesas geridas pelo Euroclear Bank , o Central Financial Services Authority actua como BCC5 do Estado depositário Bank and of Ireland

Jornal Oficial das Comunidades Europeias Títulos de dívida Obrigações e outros Autoridades monetárias Administração Pública IFM ( excluindo bancos centrais ) Outros sectores Instrumentos do mercado monetário Autoridades monetárias Administração Pública IFM ( excluindo bancos centrais ) Outros sectores

Nota Obrigações de dívida pública de referência a 10 anos . iii ) um efeito cruzado residual 2 .

Títulos de dívida obrigações i ) autoridades monetárias ii ) administrações públicas iii ) IFM ( excluindo bancos centrais ) iv ) outros sectores instrumentos do mercado monetário i ) autoridades monetárias ii ) administrações públicas iii ) IFM ( excluindo bancos centrais ) iv ) outros sectores III .

Administrações Administração públicas central

Títulos de dívida obrigações i ) autoridades monetárias ii ) administrações públicas iii ) IFM ( excluindo bancos centrais ) iv ) outros sectores instrumentos do mercado monetário i ) autoridades monetárias ii ) administrações públicas iii ) IFM ( excluindo bancos centrais ) iv ) outros sectores III .

Para possibilitar as operações de mercado aberto, um banco central precisa possuir reservas internacionais (normalmente na forma de títulos do governo) e reservas de ouro.

Instrumentos de dívida emitidos pela administração local e regional

Os bancos comerciais que detinham grandes quantidades de títulos do tesouro dos países mais fracos tornaram se potencialmente insolventes.

das quais instituições de crédito sujeitas a reservas mínimas , BCE e BCN Administração central

1 Governo após consulta ao Banco Central 2 Banco Central Banco Central 3 Banco Central

Administração central

administração central

Outras Adminisadministratração ções central públicas

Adminis tração central

Admin . central

Administração Central .

Administração central Nacionais SNM Administração central Nacionais Depósitos Todas as moedas Outros Estados Membros participantes SNM Administração central

promissórias e obri gações , letras , obrigações de cu pão zero , títulos do mercado monetário detidos em definitivo , incluindo títulos do Estado emi tidos antes da UEM , expressos em euros .

administrações públicas obrigações bancárias não garantidas obrigações bancárias garantidas 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1999 2000 2001 2002

pro missórias e obrigações , letras , obri gações sem cupão , títulos do mer cado monetário detidos em defini tivo , incluindo títulos do Estado emitidos antes da UEM , denomina dos em euros

promissórias e obrigações , letras , obrigações de cupão zero , títulos do mercado monetário de tidos em definitivo , incluindo títulos do Estado emitidos antes da UEM , expres sos em euros .

Gráfico B Diferenciais das taxas de rendibilidade entre obrigações soberanas seleccionadas e as obrigações de dívida pública alemãs ( dados diários

O diferencial de rendibilidade entre as obrigações de empresas com notação BBB e obrigações de dívida pública comparáveis na área do euro manteve se globalmente inalterado durante este período .

Enquadramento estatístico para a definição das taxas de juro de longo prazo com o objectivo de avaliação da convergência Conceito Recomendação Emissor de obrigações Obrigações do Estado a longo prazo ou outros títulos semelhantes emitidos pela administração central .

Administrações Administração públicas central

7 SNM

Nacionais Administração central

C. Resto do mundo

Administração central P