O mercado obrigacionista das empresas , com um desenvolvimento dinâmico , apresenta um nível relativamente elevado de integração , enquanto os factores relacionados com o país onde é emitida uma obrigação apenas representam uma pequena parte dos diferenciais das taxas de rendibilidade das obrigações de empresas .

Tal indica que em 2005 os participantes no mercado esperavam flutuações da taxa de rendibilidade de curto prazo bastante limitadas no mercado de obrigações da área do euro .

( e ) Relativamente a Portugal , taxa de rendibilidade das obrigapes a tres anos e rneio

A incerteza dos participantes no mercado relativamente aos movimentos futuros das taxas de rendibilidade das obrigações no mercado norte americano manteve se relativamente elevada ao longo do ano , como sugerido pela volatilidade implícita nos futuros a dez anos do Tesouro dos EUA , que atingiram níveis relativamente elevados numa perspectiva histórica , em particular durante o Verão .

Na UE , os diferenciais das taxas de rendibilidade das obrigacoes tenderam a reduzir se .

R e n d i b i l i d a d e d a s o b r i g a ç õ e s d e d í v i d a p ú bl i c a a d e z a n o s ( percentagens por ano

Posteriormente , como os participantes no mercado pareciam vislumbrar melhores perspectivas de crescimento económico , a inclinação da curva de rendimentos aumentou , em parte , devido às taxas de rendibilidade das obrigações de longo prazo .

Diferenciais e taxas de rendibilidade das obrigacóes a 10 anos na Alemanha e nos EUA ..... Taxas de rendibilidade das obrigacóes de longo prazo .....

taxa de rendibilidade real das obrigações 6 5 4 3 2 1 T3 T4 T1 2000 0

Diferenciais e taxas de rendibilidade das obrigacoes a 10 anos Alemanha e EUA Alemanha

Gráfico B Diferenciais das taxas de rendibilidade das obrigações de dívida pública face às obrigações alemãs ( em pontos base

Euro Bond Market Study , pdf , 998 kB Euro Bond Market Study , press release

A informação quanto às expectativas de inflação média dos participantes no mercado financeiro ao longo do prazo até ao vencimento de uma obrigação pode ser calculada como a diferença entre a taxa de rendibilidade de uma obrigação padrão e a taxa de rendibilidade de uma obrigação indexada à inflação com prazo semelhante .

Estudo sobre o mercado obrigacionista do euro de 2004

Gráfico B Diferenciais das taxas de rendibilidade das obrigações de dívida pública de l o n g o p r a z o f a c e à A l e m a n h a 1 ) ( pontos base

Embora o principal objectivo destes serviços seja permitir lhe executar as suas atribuições básicas de banco central , o Eurosistema presta especial atenção na sua definição a fim de assegurar que , sempre que possível , apoiem a integração financeira .

No entanto , na UE , factores específicos a cada país foram também nitidamente importantes , como demonstra o facto de os diferenciais das taxas de juro de longo prazo do mercado obrigacionista se terem alargado consideravelmente , em alguns casos .

FLUTUAÇÕES ACENTUADAS NOS MERCADOS OBRIGACIONISTAS AO LONGO DE 2003 Os mercados obrigacionistas mundiais caracterizaram se por flutuações pronunciadas das taxas de rendibilidade em 2003 , tendo as taxas de rendibilidade das obrigações nas principais economias seguido padrões globalmente semelhantes .

taxa de inflação implícita taxa de rendibilidade nominal das obrigações taxa de rendibilidade real das obrigações 6 5 4 3 2 1 0 T4 T1 T2 1999 T3 T4 T1 T2 2000 T3 T4 T1 6 5 4 3 2 1 0

No entanto , num contexto de novas preocupações quanto à solvência orçamental , os diferenciais das obrigações soberanas terminaram o ano muito acima dos níveis pré crise .

The Bond Market Association Master Repurchase Agreement .

The Bond Market Association Master Repurchase Agreement

Consequentemente , os diferenciais das taxas de rendibilidade das obrigações face à área do euro aumentaram nestes países .

Como tal , a taxa de rendibilidade das obrigações indexadas à inflação a prazo a 5 anos com uma antecedência de 5 anos manteve se praticamente inalterada .

O mercado de obrigações das empresas revela também um elevado grau de integração , tendo sido alcançados progressos na integração dos mercados de títulos .

Em comparação com os níveis excepcionalmente elevados no final de 2008 , a volatilidade dos mercados de obrigações reduziu se para cerca de metade em ambos os lados do Atlântico .

The Bond Market Association Master Repurchase Agreement 6 .

The Bond Market Association Master Repurchase Agreement 5 .

The Bond Market Association Master Repurchase Agreement 3 .

taxa de inflação implícita taxa de rendibilidade nominal das obrigações taxa de rendibilidade real das obrigações 6 5 4 3 2 1 0 T4 T1 T2 1999 T3 T4 T1 T2 2000 T3 T4 T1 T2 2001 T3 T4 T1 6 5 4 3 2 1 0

1 ) As taxas de rendibilidade das obrigações de sociedades não financeiras têm por base um índice compilado pela Merrill Lynch referente a sociedades não f inanceiras com classificação investment grade e um índice de elevada rendibilidade .

Muito de sua alta potência era ineficientemente irradiada pelo espaço.

taxa de inflação implícita ( break even ) taxa de rendibilidade nominal das obrigações 6 5 4 3 2 1 0 T4 1998 T1 T2 1999

EVOLUÇÃO FINANCEIRA Em 2004 , a evolução das taxas de rendibilidade das obrigações de longo prazo foi variada nos Estados Membros da UE não pertencentes à área do euro .

( b ) Diferencial das taxas de rendibilidade das obrigações de dívida pública de longo prazo entre os Estados Unidos e a área do euro ( percentagens por ano

Excluem se as entidades detidas pelo Estado que realizem operações comerciais , como é o caso das empresas públicas .

Um acordo deste tipo é semelhante a um empréstimo com garantia , excepto no que se refere à propriedade do título que não é mantida pelo vendedor .

Taxas do mercado monetário , taxas de rendibilidade das obrigações de dívida pública , índices do mercado bolsista dados mensais desde Janeiro de 1994 .

Não se incluem as entidades públicas que realizem operações comerciais , como é o caso das empresas públicas .

Contudo , as conclusões sobre a evolução da taxa de rendibilidade devem ser tiradas com cuidado , uma vez que muitos países aderentes têm mercados obrigacionistas bastante ilíquidos .

The Bond Market Association Master Repurchase Agreement ( September 1996 version )

Stein propõe um foco nos prémios de risco no mercado obrigacionista.

mercado bolsista da área do euro ( escala da esquerda ) 1 ) mercado bolsista dos EUA ( escala da esquerda ) 2 ) mercado obrigacionista dos EUA ( escala da direita ) 3 ) mercado obrigacionista da área do euro ( escala da direita ) 4 ) 60 ataques terroristas em Madrid 30 26 22 40 18 30 14 20 10 10 6 2 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

disso , e contrastando com a situação nos Estados Unidos , a volatilidade implícita no mercado obrigacionista da área do euro não foi , no geral , particularmente elevada em 2003 .

O número de operadores especializados em transaccoes de obrigacoes denominadas em ECU reduziu se em resultado da falta de dinamismo do mercado .