Por um lado , a taxa de inflação implícita tende a sobrestimar a inflação esperada , visto a taxa de rendibilidade da obrigação nominal conter geralmente um prémio de risco de inflação .	On the one hand , the break even rate tends to over estimate expected inflation since the yield on the nominal bond usually contains an inflation risk premium .
Substituindo v 1 na mesma função teremos p f(p(t 1), u), onde a taxa de inflação é uma função da taxa de inflação do período anterior e da taxa de desemprego.	Some assume that we can simply add in gUMC, the rate of growth of UMC, in order to represent the role of supply shocks (of the sort that plagued the U.S. during the 1970s).
Como é calculada a taxa de inflação ?	How is it calculated ?
Notas Os indicadores da Comissão Europeia da percepção da inflação e da inflação esperada assumem a forma de estatísticas de saldos , não podendo ser directamente relacionados com a magnitude da taxa de inflação observada .	Notes The European Commission 's indicators of perceived and expected inflation take the form of balance statistics , and cannot be directly related to the magnitude of the actual rate of inflation .
Com uma inflação média tendendo a zero em períodos passados, levantou se a hipótese de que a taxa de inflação esperada também seria zero, de forma que a relação descrita acima passaria a ser p f(u) (taxa de inflação apenas em função da taxa de desemprego).	In addition, the function f() was modified to introduce the idea of the Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment (NAIRU) or what's sometimes called the natural rate of unemployment or theinflation threshold unemployment rate gW gWT f(U U ) λ gPex.
2 ) Calculada com a diferença entre a taxa de crescimento da inflação homóloga medida pelo IHPC num determinado mês e a taxa de crescimento da inflação homóloga medida pelo IHPC em Dezembro de 2006 .	2 ) Calculated as the difference between the year on year HICP growth rate in a given month and the year on year HICP growth rate in December 2006 . The derivation of a monthly seasonal pattern for each HICP component makes it possible to separate the contributions of base effects and current developments to monthly changes in the annual rate of HICP inflation ( see Chart B ) .
Convém salientar que o aumento da taxa de rendibilidade real e a subida da taxa de inflação implícita ocorreu durante diferentes períodos de 1999 .	While the break even inflation rate increased steadily in the second quarter and levelled off after June , the real interest rate increased mainly in the second half of the year .
Taxa de juro real e taxa de inflação implícita calculada para o IPC francês ( em percentagens	Real interest rate and break even inflation rate calculated for the French CPI ( as percentages
Esta medida é geralmente conhecida como taxa de inflação implícita .	This measure is commonly referred to as the break even inflation rate .
Eixo dos x taxa de inflação a mais longo prazo	x axis longer term inflation rate
em pontos percentuais ) Difer . da taxa juro de longo prazo 2 Diferencial de inflação do IPC	in percentage points ) Long term interest rate differential 2 CPI inflation differential
Além disso , os direitos de crédito com taxa de juro indexada à taxa de inflação também são elegíveis .	Furthermore , credit claims with an interest rate that is linked to the inflation rate are also eligible .
corrigidos de sazonalidade ) taxa de inflação implícita à vista a cinco anos taxa de inflação implícita à vista a dez anos taxa de inflação implícita a prazo a cinco anos com uma antecedência de cinco anos 2.6 2.6 em perigo a solidez financeira das instituições envolvidas .	In some limited cases , the losses from such exposures even endangered the financial health of the institutions concerned .
Na Suécia , a taxa de inflação global do IPC é a variável objectivo da política monetária .	In Sweden , headline CPI is the target variable of monetary policy .
O que está a impulsionar a taxa de inflação mais recente ?	What is driving the latest inflation rate ?
Taxa de inflação implícita calculada para o IPC francês ( em percentagens	Break even inflation rate calculated for the French CPI ( as percentages
O mecanismo que move o mercado para a 'taxa alvo' é geralmente emprestar e tomar emprestado dinheiro em quantias teoricamente ilimitadas, até que a taxa de mercado se aproxime o suficiente do alvo.	The mechanism to move the market towards a 'target rate' (whichever specific rate is used) is generally to lend money or borrow money in theoretically unlimited quantities, until the targeted market rate is sufficiently close to the target.
As obrigações de taxa de juro indexada à inflação são também elegíveis .	Furthermore , inflation indexed bonds are eligible .
As obrigações de taxa de juro indexada à inflação são também elegíveis .	Furthermore , inflation indexed bonds are also eligible .
As obrigações de taxa de juro indexada à inflação são também elegiveis .	Furthermore , inflation indexed bonds are eligible .
Percepções da inflação passada subiram , enquanto as expectativas de inflação dos consumidores caíram Não obstante a descida da taxa de inflação observada em 2002 , as percepções do público em geral quanto à inflação passada aumentaram ao longo do ano . Por exemplo , o indicador da Comissão Europeia da	The incipient recovery at the start of 2002 failed to gather momentum and quarterly real GDP growth rates remained throughout the year at levels below those consistent with euro area potential growth . In the last quarter of the year , renewed signs of weakness emerged , as quarterly real GDP growth decreased to a low level .
M7 Além disso , os direitos de crédito com taxa de juro indexada à taxa de inflação também são elegíveis .	M7 Furthermore , credit claims with interest rate ( 1 ) Non EEA G10 countries currently include the United States , Canada , Japan and Swit zerland .
taxa de inflação implícita da área do euro taxa de rendibilidade real das obrigações da área do euro 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0	euro area break even inflation rate euro area real bond yield 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 Q1
Taxa de inflação implícita ( break even ) para o IPC francês ( em percentagem	At the same time , the Break even inflation rate calculated for the French CPI ( in percentages
No conjunto de 1999 , a taxa de inflação situou se no valor de referência e , desde Janeiro de 2000 , a Grécia atingiu uma taxa de inflação medida pelo IHPC abaixo deste valor .	In 1999 as a whole the inflation rate was at the reference value and , since January 2000 , Greece has achieved a rate of HICP inflation which is below the reference value .
Além disso , as obrigações de taxa de juro indexada à inflação são elegíveis .	Furthermore , inflation indexed bonds are eligible . These features must be maintained until the redemption of the obligation .
A deflação aumenta o fardo da dívida real (ajustado à inflação), bem como a taxa de juros real.	Deflation increases the real (inflation adjusted) debt burden, as well as the real interest rate.
Na Suécia , a taxa de inflação global do IPC é a variável objectivo .	In Sweden headline CPI is the target variable .
Em 1999 , a taxa de inflação medida pelo IHPC manteve a tendência descendente .	The HICP inflation rate continued its downward trend in 1999 .
Ou sobre a forma como a taxa de juro directora afecta a inflação ?	Or how the key interest rate affects inflation ?
A taxa de desemprego desceu até aos 5 , pouco acima da actual estimativa mediana do Fed para a taxa de desemprego associada a uma inflação estável (NAIRU).	The unemployment rate has dropped to 5 , just above the Fed s current median estimate for the non accelerating inflation rate of unemployment (NAIRU).
Além disso , as obrigações de taxa de juro indexada à inflação são também elegíveis .	Furthermore , inflation indexed bonds are also eligible .
No conjunto de 1999 , a taxa de inflação situou se no valor de referência e , desde Janeiro de 2000 , a Grécia tem registado uma taxa de inflação medida pelo IHPC inferior ao valor de referência .	In 1999 as a whole the inflation rate was at the reference value and , since January 2000 , Greece has achieved a rate of HICP inflation which is below the reference value .
corrigidos de sazonalidade ) taxa de inflação implícita a prazo a 5 anos com uma antecedência de 5 anos taxa de inflação implícita à vista a 5 anos taxa de inflação implícita à vista a 10 anos 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2005 2006 2007 2008 2009 Fontes Reuters e cálculos do BCE .	five day moving averages of daily data seasonally adjusted ) five year forward break even inflation rate five years ahead five year spot break even inflation rate ten year spot break even inflation rate 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2005 2006 2007 2008 2009 Sources Reuters and ECB calculations .
Alvo da Procura	Search Target
Para fins informativos , a taxa de inflação média da área do euro é apresentada na secção de estatísticas deste relatório .	For information , the average euro area inflation rate is shown in the statistical part of this report .
Além disso , as taxas de inflação implícitas extraídas de obrigações indexadas à inflação e taxas comparáveis obtidas de swaps indexados à inflação na área do euro ( utilizando a taxa de inflação implícita a prazo BCE Relatório Anual 2009	In addition , break even inflation rates derived from inflation linked bonds and comparable rates extracted from inflation linked swaps in the euro area ( using the implied five year forward rate five years ahead ) remained within a range of
Quais os factores que mais influenciaram a taxa de inflação registada no mês passado ?	What influenced last month 's inflation rate most ?
Gráfico B Decomposição da variação mensal da taxa de inflação homóloga medida pelo IHPC ( pontos percentuais ) efeitos de base relacionados com os produtos energéticos efeitos de base relacionados com os produtos não energéticos evolução da inflação corrente 1 ) variação da taxa de inflação homóloga 2 ) 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 Dez . 2006 Fev. Abr . Jun. Ago . 2007 Out .	Chart B Decomposition of the monthly change in annual HICP inflation ( percentage points ) energy base effects non energy base effects current inflation developments 1 ) change in the year on year inflation rate 2 ) 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 Dec. 2006 Feb. Apr . June Aug .
Embora estejam disponíveis medidas de política alternativas , mesmo com uma taxa de juro zero , é prudente manter uma margem de segurança , tendo como objectivo uma taxa de inflação positiva , mas baixa , em vez de uma inflação zero .	Although alternative policy actions are available even when the interest rate is at zero , it is prudent to maintain a safety margin by aiming at a positive , but low , rate of inflation rather than at zero inflation .
Em 2007 , aumentou igualmente o contributo para a taxa de inflação global da outra componente tipicamente volátil da inflação , os preços dos produtos alimentares não transformados , após uma aceleração desta componente em 2006 .	The contribution of the other typically volatile component of inflation , unprocessed food prices , to the overall inflation rate also increased in 2007 , following an acceleration in this component in 2006 .
Apesar de um crescimento robusto , a taxa de inflação segundo o IPCH manteve a tendência descendente em 1998 . Embora inicialmente a inflação tenha aumentado , atingindo	Despite robust growth , the HICP inflation rate continued its downward trend in 1998 .
2 ) Calculada com a diferença entre a taxa de inflação homóloga em dois meses consecutivos .	2 ) Calculated as the difference between the year on year inflation rate in two consecutive months .
Esta situação fez aumentar os prémios de risco exigidos pelos Gráfico 12 Taxa de juro real e taxa de inflação implícita calculada para o IHPC da área do euro ( em percentagens	Euro area real interest rate and break even inflation rate calculated for the euro area HICP ( in percentages
BCE Boletim Mensal 10.º Aniversário do BCE partida , uma subida da inflação , pelo que a suposta escolha de curto prazo entre inflação e produto será negada e o único resultado garantido será uma taxa de inflação permanentemente mais elevada .	ECB Monthly Bulletin 10th Anniversary of the ECB

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