Dívida denominada em moeda nacional 3A 0,13 é igual à parcela da dívida 3A .	Debt denominated in national currency 3A . 13 is equal to that part of debt 3A .
Dívida denominada em moeda nacional 3A .	Debt denominated in national currency 3A .
Apenas dívida expressa em moeda nacional .	Domestic currency debt only .
Operações em instrumentos de dívida denominados na moeda nacional Operações em instrumentos de dívida denominados numa moeda estrangeira participante ( 2 ) Operações em instrumentos de dívida denominados numa moeda estrangeira não participante Outros fluxos Efeitos de valorização na dívida Mais e menos valias cambiais Outros efeitos de valorização valor facial Outras alterações no volume da dívida Variação da dívida	Transactions in debt instruments denominated in national currency Transactions in debt instruments denominated in a participating foreign currency ( 2 ) Transactions in debt instruments denominated in a non participating foreign currency Other flows Valuation effects on debt Foreign exchange holding gains and losses Other valuation effects face value Other changes in volume of debt Change in debt
1990 93 apenas dívida expressa em moeda nacional .	1990 93 domestic currency debt only .
Operações em instrumentos de dívida denominados em moeda nacional 2A .	Transactions in debt instruments denominated in national currency 2A .
a percentagem da dívida com uma maturidade residual de curto prazo e da dívida denominada em moeda estrangeira , bem como a sua evolução .	By linking these shares with the current level of the debt ratio , the sensitivity of fiscal balances to changes in exchange rates and interest rates is highlighted .
Para além disso , tal como se encontra reflectido na rubrica da dívida pública relativa ao ajustamento défice dívida , o apoio financeiro concedido ao sector bancário e a reavaliação da dívida pública denominada em moeda estrangeira , após a depreciação significativa da coroa sueca no início da década de 90 , tiveram um forte impacto .	Furthermore , as is reflected in the deficit debt adjustment item of public debt , financial support granted to the banking sector and the revaluation of government debt denominated in foreign currency after the sizeable depreciation of the Swedish krona in the early 1990s had a marked impact .
Operações sobre instrumentos de dívida denominados em moeda nacional 2A .	Transactions in debt instruments denominated in national currency 2A .
Os efeitos da reavaliação da dívida denominada em moeda estrangeira tiveram um efeito ascendente sobre o rácio da dívida durante toda a década de 90 .	Revaluation effects on foreign currency denominated debt had an upward effect on the debt ratio throughout the 1990s .
Além disso , é considerada a estrutura da dívida pública , com especial ênfase na percentagem da dívida de curto prazo e da dívida denominada em moeda estrangeira , bem como na evolução destas .	adjustment . In addition , the structure of government debt is considered , focusing in particular on the shares of debt with a shortterm maturity and foreign currency debt , as well as their development .
Operações em instrumentos de dívida denominados numa moeda estrangeira participante 2A .	Transactions in debt instruments denominated in a participating foreign currency 2A .
Operações em instrumentos de dívida denominados numa moeda estrangeira participante 2A .	Transactions in debt instruments denominated in a non participating foreign currency 2A .
Moeda de denominação Os instrumentos de dívida denominados em euros 16 .	CURRENCY OF DENOMINATION The debt instrument must be denominated in euro .
Além disso , é considerada a estrutura da dívida , focando se , em particular , a percentagem da dívida com uma maturidade residual de curto prazo e da dívida denominada em moeda estrangeira , bem como a evolução das mesmas .	In addition , the structure of debt is considered , by focusing in particular on the share of debt with a short term residual maturity and foreign currency debt , as well as their evolution .
Dívida denominada numa moeda estrangeira participante 3A .	Debt denominated in a participating foreign currency 3A .
Além disso , é considerada a estrutura da dívida pública , focando se , em particular , a percentagem da dívida com uma maturidade residual de curto prazo e da dívida denominada em moeda estrangeira , bem como a evolução das mesmas .	In addition , the structure of government debt is considered , focusing in particular on the share of debt with a shortterm maturity and foreign currency debt , as well as their evolution .
AUMENTO DA DÍVIDA DAS FAMÍLIAS Como resultado da continuação da forte dinâmica de endividamento , o rácio da dívida das famílias em relação ao rendimento disponível aumentou de novo em 2005 ( ver Gráfico 18 ) .	ECB Annual Report 2005 RISING HOUSEHOLD DEBT As a result of the continued strong borrowing dynamics , the ratio of household debt to disposable income edged up further in 2005 ( see Chart 18 ) .
forte apreciação em relação à moeda japonesa no último trimestre de 2000 .	the year , it traded closely to levels reached after its strong appreciation against the Japanese currency in the last quarter of 2000 .
Títulos denominados em moeda nacional que são registados no sistema de contabilização centralizado , títulos em moeda estrangeira e dívida assumida	Domestic currency securities that are recorded in the centralised book entry system , foreign currency securities and assumed debt
Operações sobre instrumentos de dívida de longo prazo Operações sobre instrumentos de dívida denominados na moeda nacional Operações sobre instrumentos de dívida denominados numa moeda estran geira participante ( 1 ) Operações sobre instrumentos de dívida denominados numa moeda estran geira não participante	Transactions in long term debt instruments Transactions in debt instruments denominated in national currency Transactions in debt instruments denominated in a participating foreign currency ( 1 ) Transactions in debt instruments denominated in a non participating foreign currency
No caso da Grécia , os ajustamentos défice dívida com efeito ascendente sobre a dívida pública resultaram principalmente da reavaliação da dívida pública denominada em moeda estrangeira , após a desvalorização do dracma grego e de transacções em activos financeiros .	In the case of Greece , the deficit debt adjustments with an upward effect on government debt came mainly from the revaluation of government debt denominated in foreign currency following the devaluation of the Greek drachma and from transactions in financial assets .
Dívida denominada numa moeda estrangeira não participante 3A .	Debt denominated in a non participating foreign currency 3A .
Moeda de denominação Os instrumentos de dívida devem ser denominados em euros ( 1 ) .	Currency of denomination The debt instrument must be denominated in euro ( 3 ) .
No entanto , mesmo tendo em consideração esses factores especiais , a taxa subjacente da expansão da moeda e do crédito permanece forte .	However , even taking into account these special factors , the underlying rate of money and credit expansion remains strong .
Em algumas outras situações , por exemplo , injecções de capitais em empresas públicas e ajustamentos no valor da dívida em moeda estrangeira mantiveram a dívida pública em níveis acima dos esperados face ao défice orçamental .	At the same time , the key objectives of fiscal policy makers seem to be shifting towards a strategy of reducing budgetary imbalances while also modifying the level and structure of government revenue and expenditure . A number of governments are planning to take advantage of the favourable economic outlook in order to introduce tax reforms aimed at promoting growth and employment , while at the same time controlling expenditure in order to create room for further deficit cuts .
Os ajustamentos défice dívida que reflectem as receitas de privatizações e ganhos de reavaliações da dívida pública denominada em moeda estrangeira foram os principais factores subjacentes à redução do rácio da dívida desde 2000 até 2004 ( ver Quadro 6 ) .	Deficit debt adjustments reflecting privatisation receipts and valuation gains on foreign currency denominated government debt were the major factors behind the reduction in the debt ratio from 2000 until 2004 ( see Table 6 ) .
AUMENTO DA EMISSÃO DE TÍTULOS DE DÍVIDA Em 2003 , o mercado de títulos de dívida emitidos por residentes na área do euro cresceu a um ritmo relativamente mais forte do que em 2002 .	ISSUANCE OF DEBT SECURITIES RISING In 2003 the market for debt securities issued by euro area residents grew at a slightly higher pace than in 2002 .
Operações sobre instrumentos de dívida denominados numa moeda estrangeira participante 2A .	Transactions in debt instruments denominated in a participating foreign currency 2A .
Operações sobre instrumentos de dívida denominados numa moeda estrangeira participante 2A .	Transactions in debt instruments denominated in a non participating foreign currency 2A .
Além disso , uma proporcao elevada de dívida em moeda estrangeira introduz urna relacao da política monetária sobre a política orcamental , através da taxa de cambio .	Moreover , a high proportion of debt in foreign currency introduces a relation from monetary policy to fiscal policy via the exchange rate .
As explicações prováveis para o crescimento moderado são o aumento mais forte do custo da dívida baseada no mercado , em comparação com a dívida baseada nos bancos em 2006 , e a substituição de títulos de dívida por empréstimos para o financiamento de fusões e aquisições .	Likely explanations for the moderate growth are the stronger increase in the cost of market based debt in comparison with bank based debt in 2006 and the substitution of debt securities by loans to finance mergers and acquisitions .
A posicao de uma moeda na banda de flutuacao é determinada pelo seu desvio em relacao a moeda mais forte e a mais fraca do MTC .	The position of a currency in the fluctuation band IS determined by its deviation wlth respect to the strongest and weakest currencies in the ERM .
25,26,27 Operações em instrumentos de dívida , desagregação por moeda na qual estão denominados 1991 1995 Setembro de 2006	25,26,27 Transactions in debt instruments , breakdown by currency in which they are denominated 1991 to 1995 September 2006
Por outro lado , a proporção da dívida em moeda estrangeira é negligenciável e os saldos orçamentais são insensíveis a variações nas taxas de câmbio .	On the other hand , the proportion of foreign currency debt is negligible and fiscal balances are insensitive to changes in exchange rates .
Por outro lado , a proporção da dívida em moeda estrangeira é baixa sendo os saldos orçamentais relativamente insensíveis a variações nas taxas de câmbio .	In addition , the proportion of foreign currency denominated debt is low , rendering fiscal balances relatively insensitive to changes in exchange rates .
A apreciação relativamente contida face à moeda chinesa reflecte , em certa medida , a aparente maior vontade das autoridades chinesas em permitirem uma apreciação mais forte da sua moeda face ao dólar dos EUA , em especial no final do ano .	The relatively contained appreciation against the Chinese currency reflects , to some extent , the apparent greater willingness of the Chinese authorities to allow a stronger appreciation of their currency against the US dollar , especially towards the end of the year .
Em particular , a utilização do euro nos títulos de dívida internacionais , como moeda de âncora e de intervenção e como moeda de depósito em países terceiros continuou a crescer gradualmente .	In particular , the use of the euro in international debt securities , as an anchor and intervention currency and as a deposit currency in third countries continued to rise gradually .
Além disso , a proporção da dívida em moeda estrangeira subiu para níveis consideráveis , tornando os saldos orçamentais , em princípio , relativamente sensíveis a variações nas taxas de câmbio , embora uma grande parte desta dívida possa vir a ser redenominada em euro .	In addition , the proportion of foreign currency debt has increased to noticeable levels , rendering fiscal balances in principle relatively sensitive to changes in exchange rates , although the bulk of this debt may eventually be redenominated in euro .
Financiamento total da dívida de curto prazo e longo prazo e financiamento da dívida por sector em percentagem do financiamento da dívida total .	Total short term and long term debt financing and sector debt financing as a percentage of total debt financing .
Por outro lado , a percentagem da dívida denominada em moeda estrangeira é baixa , sendo os saldos orçamentais relativamente insensíveis a alterações das taxas de câmbio .	On the other hand , the proportion of foreign currency denominated debt in Belgium is low and fiscal balances are relatively insensitive to changes in exchange rates .
Operações em activos financeiros e passivos , das quais operações em derivados financeiros Operações noutros activos financeiros e noutros passivos Operações em instrumentos de dívida , desagregação por moeda estrangeira na qual estão denominados Dívida de longo prazo , da qual de taxa de juro variável Dívida , desagregação por prazo de vencimento residual	Transactions in financial assets and liabilities of which transactions in financial derivatives Transactions in other financial assets and other liabilities Transactions in debt instruments , breakdown by foreign currency in which they are denominated Long term debt of which variable interest rate Debt , breakdown by residual maturity
No entanto , mesmo tendo em conta tais efeitos , uma avaliação abrangente dos dados mais recentes confirma que a taxa subjacente da expansão da moeda e do crédito permanece forte .	However , even after taking such effects into account , a broad based assessment of the latest data confirms that the underlying rate of money and credit growth remains strong .
No entanto , mesmo tendo em conta estes efeitos , uma avaliação abrangente dos dados mais recentes confirma que a taxa subjacente da expansão da moeda e do crédito permanece forte .	However , even after taking such effects into account , a broad based assessment of the latest data confirms that the underlying rate of money and credit growth remains strong .
Por outro lado , a proporção da dívida em moeda estrangeira tem vindo a descer , tornando os saldos orçamentais relativamente insensíveis a variações nas taxas de câmbio .	In addition , the proportion of foreign currency debt in Denmark has declined to levels which make fiscal balances relatively insensitive to changes in exchange rates .

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