Execução da política monetária refinanciamento de prazo alargado ( ORPA ) , com um prazo de três meses .	Monetary policy implementation guiding market interest rates .
Uma garantia elegível tem de ser paga no prazo de 24 meses a contar do incumprimento .	An eligible guarantee must be payable within 24 months upon default .
instrumentos de dívida com um fluxo de rendimento ( por exemplo , pagamento de cupão ) a ocorrer durante o prazo da operação de política monetária para a qual estão a ser utilizados como activos de garantia .	debt instruments with an income flow ( e.g. a coupon payment ) occurring in the period up to the maturity date of the monetary policy operation for which they are being used as underlying assets .
instrumentos de dívida com um fluxo de rendimento ( por exemplo , pagamento de cupão ) a ocorrer durante o prazo da operação de política monetária para a qual estão a ser utilizados como activo de garantia	debt instruments with an income flow ( e.g. a coupon payment ) occurring in the period up to the maturity date of the monetary policy operation for which they are being used as underlying assets or
e instrumentos de dívida com um fluxo de rendimento ( por exemplo , pagamento de cupão ) a ocorrer durante o prazo da operação de política monetária para a qual estão a ser utilizados como activos de garantia .	16 and debt instruments with an income flow ( e.g. a coupon payment ) occurring in the period until the maturity date of the monetary policy operation for which they are being used as underlying assets . They can be debt instruments ( marketable or non marketable ) having ( a ) a predefined principal amount
e instrumentos de dívida com um fluxo de rendimento ( por exemplo , pagamento de cupão ) a ocorrer durante o prazo da operação de política monetária para a qual estão a ser utilizados como activos de garantia .	and debt instruments with an income flow ( e.g. a coupon payment ) occurring in the period up to the maturity date of the monetary policy operation for which they are being used as underlying assets .
e instrumentos de dívida com um fluxo de rendimento ( por exemplo , pagamento de cupão ) a ocorrer durante o prazo da operação de política monetária para a qual estão a ser utilizados como activos de garantia .	debt instruments with an income flow ( e.g. a coupon payment ) occurring in the period up to the maturity date of the monetary policy operation for which they are being used as underlying assets .
e instrumentos de dívida com um fluxo de rendimento ( por exemplo , pagamento de cupão ) a ocorrer durante o prazo da operação de política monetária para a qual estão a ser utilizados como activos de garantia .	debt instruments falling due for repayment before the maturity date of the monetary policy operation for which they are being used as underlying assets ( 53 ) , and debt instruments with an income flow ( e.g. a coupon payment ) occurring in the period up to the maturity date of the monetary policy operation for which they are being used as underlying assets .
Capítulo 6 ) são elegíveis para serem dados em garantia na realização de operações de refinanciamento de prazo alargado .	They can take the form of liquidityproviding or liquidity absorbing operations
No caso de o prazo do crédito intradiário garantido por estes activos necessitar de ser alargado para o prazo overnight , será necessário substituir os activos em questão por activos elegíveis para garantia de operações de política monetária , segundo o disposto nas orientações aplicáveis do BCE .	In case intraday credit secured by these assets needs to be extended overnight , the assets in question need to be substituted with collateral eligible for monetary policy operations as prescribed under the relevant guidelines of the ECB .
e instrumentos de dívida com um fluxo de rendimento ( por exemplo , pagamento de cupão ) a ocorrer durante o prazo da operação de política monetária para a qual estão a ser utilizados como activos de garantia . Activos elegíveis	Irrespective of the fact that a marketable or non marketable asset fulfils all eligibility criteria , a counterparty may not submit as collateral any asset issued or guaranteed by itself or by any other entity with which it has close links .
CAPÍTULO 6 política monetária para a qual estão a ser utilizados como activos de garantia 16	CHAPTER 6 banks establish and maintain national lists of eligible tier two assets . These lists are available to the public .
instrumentos de dívida com um fluxo de rendimento ( por exemplo , pagamento de cupão ) a ocorrer durante o prazo da operação de política monetária para a qual estão a ser utilizados como activo de garantia ou acções relativamente às quais , durante o prazo da operação , ocorra qualquer tipo de pagamento ou o exercício de qualquer outro direito que possam afectar a sua aptidão para serem usados como activos de garantia .	21 They must be issued ( or , alternatively , guaranteed ) by entities established in the euro area .
Artigo 7.o Aceitação de depósitos a prazo fixo como activos de garantia elegíveis Os depósitos a prazo fixo constituídos por contrapartes nos termos da secção 3.5 da Documentação Geral serão aceites como activos elegíveis como garantia de todas as operações de refinanciamento do Eurosistema .	Article 7 Admission of fixed term deposits as eligible collateral Fixed term deposits as described in Chapter 3.5 of the General Documentation from eligible counterparties shall be eligible as collateral for all refinancing operations of the Eurosystem .
22 Se os bancos centrais nacionais autorizarem a utilização de instrumentos com um prazo de vencimento inferior ao das operações de política monetária para as quais estão a ser utilizados como activos de garantia , as contrapartes deverão proceder à substituição de tais activos no prazo de vencimento ou antes deste .	22 If the national central banks were to allow the use of instruments with a maturity shorter than the monetary policy operations for which they serve as underlying assets , counterparties would be required to replace such assets at , or prior to , maturity .
( 52 ) Se os bancos centrais nacionais autorizarem a utilização de instrumentos com um prazo de vencimento inferior ao das operações de política monetária para as quais estão a ser utilizados como activos de garantia , as contrapartes deverão proceder à substituição de tais activos no prazo de vencimento ou antes deste .	( 52 ) If the national central banks were to allow the use of instruments with a maturity shorter than the monetary policy operations for which they serve as underlying assets , counterparties would be required to replace such assets at , or prior to , maturity .
53 ) Se os bancos centrais nacionais autorizarem a utilização de instrumentos com um prazo de vencimento inferior ao das operações de ( política monetária para as quais estão a ser utilizados como activos de garantia , as contrapartes deverão proceder à substituição de tais activos no , ou antes do , prazo de vencimento .	( 53 ) If the national central banks were to allow the use of instruments with a maturity shorter than the monetary policy operations for which they serve as underlying assets , counterparties would be required to replace such assets at , or prior to , maturity .
24 Se os bancos centrais nacionais autorizarem a utilização de instrumentos com um prazo de vencimento inferior ao das operações de política monetária para as quais estão a ser utilizados como activos de garantia , as contrapartes deverão proceder à substituição de tais activos no prazo de vencimento ou antes deste .	24 If the national central banks were to allow the use of instruments with a maturity shorter than the monetary policy operations for which they serve as underlying assets , counterparties would be required to replace such assets at , or prior to , maturity .
16 Se os bancos centrais nacionais autorizarem a utilização de instrumentos com um prazo de vencimento inferior ao das operações de política monetária para as quais estão a ser utilizados como activos de garantia , as contrapartes deverão proceder à substituição de tais activos no prazo de vencimento ou antes deste .	Risk control measures are applied to the assets underlying Eurosystem monetary policy operations in order to protect the Eurosystem against the risk of financial loss if underlying assets have to be realised owing to the default of a counterparty . The risk control measures at the disposal of the Eurosystem are described in Box 8 .
Operações de política monetária do Eurosistema Operações de política monetária Tipos de transacções Cedência de Absorção de liquidez liquidez Prazo Frequência Procedimento	Eurosystem monetary policy operations Monetary policy operations Types of transactions Provision of Absorption of liquidity liquidity Maturity Frequency Procedure
Em 2002 , o BCE não recebeu qualquer garantia sob a forma de numerário durante o prazo de operações desta natureza .	In 2002 , the ECB did not receive any collateral in the form of cash over the maturity of such an operation .
Artigo 7.o Aceitação de depósitos a prazo fixo como activos de garantia elegíveis Os depósitos a prazo fixo descritos na secção 3.5 da Documen tação Geral de contrapartes elegíveis serão aceites como activos elegíveis como garantia em todas as operações de refinancia mento do Eurosistema .	Debt instruments issued by credit institutions , which are traded on certain non regulated markets , as specified by the ECB shall constitute eligible collateral for the purposes of Eurosystem monetary policy operations .
QUADRO 1 Operações de política monetária do Eurosistema Tipos de transacções Operações de política monetária Cedência de liqui Absorção de liquidez dez Prazo	TABLE 1 Eurosystem monetary policy operations Monetary policy operations Types of transactions Provision of liquidity Absorption of liquidity Maturity Frequency Procedure
Em termos de política monetária , o horizonte relevante é o médio prazo .	The relevant horizon for monetary policy is the medium term .
Em 2004 , o BCE não recebeu qualquer garantia sob a forma de numerário durante o prazo de maturidade de operações desta natureza .	In 2004 the ECB did not receive any collateral in the form of cash over the maturity of such transactions .
Em 2003 , o BCE não recebeu qualquer garantia sob a forma de numerário durante o prazo de maturidade de operações desta natureza .	In 2003 the ECB did not receive any collateral in the form of cash over the maturity of such transactions .
QUADRO 1 Operações de política monetária do Eurosistema Operações de política monetária Tipos de transacções Cedência de liquidez Absorção de liquidez Prazo Frequência Procedimento	TABLE 1 Eurosystem monetary policy operations Monetary policy operations Types of transactions Provision of liquidity Absorption of liquidity Maturity Frequency Procedure
Nos sistemas de garantia global , as contrapartes podem substituir os activos subjacentes às operações de política monetária numa base diária .	In pooling systems counterparties may substitute underlying assets on a daily basis .
Nos sistemas de garantia global , as contrapartes podem substituir os activos subjacentes às operações de política monetária numa base diária .	In pooling systems , counterparties may substitute underlying assets on a daily basis .
9 Quadro 1 Operações de política monetária do Eurosistema Operações de política monetária Operações principais de refinanciamento Operações de refinanciamento de prazo alargado Operações ocasionais de regularização Tipos de transacções Cedência de liquidez Absorção de liquidez Prazo Frequência Procedimento	CHAPTER 1 Table 1 Eurosystem monetary policy operations Monetary policy operations Types of transactions Provision of liquidity Reverse transactions Reverse transactions Absorption of liquidity One week Three months Weekly Monthly Standard tenders Standard tenders Maturity Frequency Procedure Overview of the monetary policy framework
9 Quadro 1 Operações de política monetária do Eurosistema Operações de política monetária Tipos de transacções Cedência de liquidez Absorção de liquidez Prazo Frequência Procedimento	CHAPTER 1 Table 1 Eurosystem monetary policy operations Monetary policy operations Types of transactions Provision of liquidity Absorption of liquidity Maturity Frequency Procedure
Estes movimentos de curto prazo não são pertinentes na perspectiva da política monetária .	Such short term movements are not relevant from a monetary policy perspective .
Em 2001 , o BCE não recebeu qualquer garantia sob a forma de numerário ao longo do prazo de validade de operações desta natureza .	In 2001 , the ECB did not receive any collateral in the form of cash over the maturity of such an operation .
programas de estabilidade , bem como informação sobre os objectivos de médio prazo da política monetária .	Correspondingly , the non euro area Member States present convergence programmes providing comparable information to that contained in the stability programmes , as well as information on medium term monetary policy objectives .
de garantia com o crédito por liquidar às contrapartes do Eurosistema , a percentagem de activos de garantia apresentados não utilizados para a cobertura do crédito concedido em operações de política monetária aumentou ligeiramente , numa base agregada .	As the comparison of collateral with outstanding credit to the Eurosystem 's counterparties indicates , the share of collateral put forward that is not used to cover credit from monetary policy operations increased marginally on an aggregate basis .
os objectivos da política monetária a médio prazo	the medium term monetary policy objectives
Isso aumenta consideravelmente os riscos da sobrevivência política, especialmente dada a ausência de qualquer garantia credível de normas e comportamentos constitucionais.	That raises the stakes of political survival considerably, especially given the absence of any credible guarantor of constitutional norms and behavior.
CAPÍTULO 1 Quadro 1 Operações de política monetária do Eurosistema Operações de política monetária Tipos de transacções Cedência de liquidez Absorção de liquidez Prazo Frequência Procedimento	CHAPTER 1 Table 1 Eurosystem monetary policy operations Monetary policy operations Types of transactions Maturity Provision of liquidity Absorption of liquidity Frequency Procedure
A base de dados também apresenta uma lista dos activos de garantia para as operações de crédito intradiário e de política monetária do Eurosistema .	The database also lists the assets which are eligible to be used as collateral in the Eurosystem 's intraday credit and monetary policy operations .
Contudo , estes movimentos de curto prazo não são pertinentes na perspectiva da política monetária .	However , such short term movements are not relevant from a monetary policy perspective .
Contudo , as decisões de política monetária podem influenciar as variáveis reais a curto prazo .	However , monetary policy decisions can influence real variables in the short term .
Estes movimentos de curto prazo não são , todavia , pertinentes na perspectiva da política monetária .	Such short term movements are , however , not relevant from a monetary policy perspective .
Estes movimentos de curto prazo não são , todavia , pertinentes da perspectiva da política monetária .	Such short term movements are , however , not relevant from a monetary policy perspective .
Esta dinâmica de curto prazo não é , todavia , relevante da perspectiva da política monetária .	Such short term dynamics are , however , not relevant from a monetary policy perspective .
Tal serviu para aumentar o prazo médio das operações de política monetária por liquidar .	This has served to lengthen the average maturity of outstanding monetary policy operations .

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