A frequência e o prazo destas operações não são normalizados .

reduzir os prémios de risco de inflação nas taxas de juro , ...

decisões estratégicas do BCE , incluindo o estabelecimento de objectivos operacionais globais em termos de risco de moeda , risco de taxa de juro , risco de crédito e risco de liquidez .

As taxas de juro nominais de longo prazo representam expectativas de taxas de juro reais ( incluindo prémios de risco ) e expectativas de inflação .

desvios permitidos face a esses referenciais em termos de risco de taxa de juro

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segundo , os desvios permitidos face a esses referenciais , em termos de risco de taxa de juro

Esse recurso pode ocorrer em qualquer ocasião durante o período de manutenção se os fluxos de

Este quadro inclui a distribuição de moeda , o compromisso entre o risco de taxa de juro e o rendimento , e entre o risco de crédito e os requisitos de liquidez .

Embora , de acordo com as previsões , o risco de mercado na área do euro , especialmente o risco cambial e o risco de taxa de juro , vá registar uma redução significativa , o risco de transformação dos prazos persistirá .

segundo , um desvio permitido face a esses referenciais , em termos de risco de taxa de juro

As decisões transmitidas pelo BCE incluem a fixação de objectivos operacionais em termos de distribuição de moeda , risco de taxa de juro , risco de crédito e necessidades de liquidez .

As estimativas de VaR relativamente ao risco de crédito do BCE são ainda mais baixas do que as relativas ao risco de taxa de juro , dado que o risco de crédito é atenuado através de critérios de elegibilidade rigorosos e limites para os países , emitentes e contrapartes .

No que respeita à gestão do risco de taxa de juro , foram introduzidos limites relativos vinculativos para o valor em risco ( VaR Value at Risk ) 13 para as carteiras face aos referenciais , que substituíram os limites de duração .

Além disso , o requisito de fundos próprios aplicável ao risco específico de taxa de juro de posições de titularização deve ser divulgado separadamente .

À medida que os mercados subavaliavam o risco para ajudar os países cada vez mais endividados, a pressão sobre as taxas de juros diminuía.

As medidas de controlo de risco baseiam se na volatilidade da taxa de juro , no nível das taxas de juro , no horizonte de liquidação esperado e no respectivo prazo do activo .

As taxas de juro de longo prazo dependem das taxas de juro de curto prazo esperadas no período de vida remanescente da obrigação , assim como de um prémio de risco específico da obrigação .

Porém , o reduzido risco de taxa de juro também reflecte a duração modificada relativamente baixa das carteiras de investimento do BCE .

Vários instrumentos poderão ajudar a gerir o risco dos juros e uma abordagem abrangente de todos os derivados financeiros parece mais consistente .

A dimensão dos cortes das taxas de juro dependeu das condições iniciais , tais como as taxas de inflação e a percepção dos prémios de risco .

Neste sentido , um maior risco de taxa de juro aplica se aos países onde o financiamento se movimentou mais rapidamente no sentido de empréstimos de curto prazo em resposta a reduções das taxas de juro .

Este risco inclui , em particular , o risco operacional , o risco de crédito e o risco de liquidez .

A menor incerteza quanto à inflação no futuro contribuiu para reduzir os prémios de risco das taxas de juro e , assim , os custos de financiamento reais .

Uma desagregação do VaR das carteiras de investimento do BCE revela que , a um qualquer nível de confiança convencional , mais de nove décimos do risco de mercado ficam a dever se ao risco cambial e de flutuação do preço do ouro , sendo que o restante risco tem origem no risco de taxa de juro .

As medidas de controlo de risco aplicadas a um direito de crédito com mais do que um tipo de juros dependem apenas dos pagamentos durante o prazo restante do direito de crédito .

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Ao reduzir os prémios de risco de inflação , a estabilidade de preços resulta em níveis de taxas de juro reais mais baixos e , desse modo , permite que mais projectos de investimento sejam lucrativos .

Em teoria , o preço de uma acção é igual à soma dos dividendos esperados no futuro , descontando a taxa de juro sem risco e o prémio de risco exigido pelos investidores para a sua detenção .

As repercussoes da evolucao destes mercados na política monetária dependem do grau em que as subidas das taxas nominais sao provocadas por aumentos das taxas de juro reais ( sem risco ) , pelo agravamento das expectativas inflacionistas elou elevacao dos prémios de risco .

O risco de taxa de juro relacionado com a detenção de reservas cambiais e a gestão dos fundos próprios é principalmente controlado com base na duração modificada .

13 PROVISÕES Em 2000 , foi constituída uma provisão genérica para fazer face à elevada exposição do BCE a riscos cambiais e de taxa de juro .

A carteira referencial serve de base de comparação do desempenho da carteira efectiva .

É composto por todos os membros da Comissão Executiva e pelos governadores dos BCN dos Estados Membros da UE cuja moeda é o euro .

O risco de maior sensibilidade aplica se , por exemplo , às famílias que , nas condições de taxas de juro historicamente baixas , financiaram hipotecas a taxas variáveis com pagamentos de juros iniciais baixos .

De modo mais específico , algumas compras de obrigacoes europeias em 1993 foram financiadas por empréstimos as taxas de juro americanas mais baixas , com cobertura do risco cambial .

Os níveis baixos de risco de taxa de juro reflectem o facto de a duração modificada das carteiras de investimento do BCE ter permanecido relativamente baixa .

Consequentemente , as expectativas de inflação e os prémios de risco de inflação têm permanecido baixos e estáveis , dando origem a taxas de juro do mercado baixas .

Estas operações são realizadas através de um leilão normal com uma frequência mensal e têm , normalmente , o prazo de três meses . Operação ocasional de regularização ( fine tuning operation ) operação de mercado aberto executada pelo Eurosistema para resolver situações de flutuação inesperada de liquidez no mercado .

Ao centrar se no seu objectivo primordial , o BCE contribui para evitar distorções no mecanismo de preços e para minimizar os prémios de risco de inflação das taxas de juro .

um efeito taxa de juro de longo prazo associado à reavaliação do risco , por parte dos investidores , nos mercados emergentes e de perspectivas de uma inflação mais elevada , na sequência da depreciação cambial

Em simultâneo , é prestada a devida atenção às diferenças de práticas e estruturas financeiras dos bancos centrais em toda a área do euro e à necessidade de assegurar suficiente disponibilidade de garantias adequadas nas operações de crédito do Eurosistema .

Ver também sistema TARGET .